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行库美债投资 弃短就长

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,10月中旬以来的各天期美债殖利率变化

美国政府10年期公债利率20日大幅从4.14%弹升至4.24%,不仅再让市场变脸,更引大型行库高度瞩目,甚至已悄悄转变未来美债投资决策方向。数月前多家行库由于利率倒挂,因此在美国政府公债以购买2、3年期为主,但现在行库将反过头来向10年期趋近,对于5年或7年期的长天期债券「补货」。

银行主管指出,最主要是基于二种考量,一是预期年底利率到顶,二是明年美国经济衰退,使行库对债券投资天期的评估开始反转。

根据20日、21日的美国政府公债各天期的最新殖利率,先前已持续快要一年的长短天期利率倒挂的现象,从19日以来即发生极大的转变,除了10年、20年、30年期债券殖利率大幅弹升,原先3年期对20年期的利率倒挂,在21日已经反过来,20年期的殖利率跳升至4.54%,已超越3年期的4.52%。

此外,同样大幅弹升的10年期公债殖利率,虽然仍和短天期利率呈现倒挂,但差距已大为缩小,市场对未来利率的预期正在变化,也使行库在投资天期长短之间的拿捏悄悄转向。

据大型行库内部最新评估,今年底可能利率会升到顶,同时明年美国预期会经济衰退,因此,会开始加码较长天期的,先前是加码2至3年期的债券,未来会多加码5年或7年以上的债券。

至于进场参考指标,仍将以10年期的公债利率作为比较基准,据公股金融圈人士指出,10年期公债殖利率已在20日站上4.2%的价位,已有大型行库因此再度启动分批进场加码美债的布局。

除了伺机进场回补较长天期的债券,据指出,明年各大行库的美债加码预算可能会扩大,所着眼的并非赚价差,最主要基于美国经济衰退,看好债券殖利率走高会带动更多的固定收益,认为届时为可进场「补券」新时机。

公股金融圈也预期,由于各大行库仍积极扩张美元的投资部位,今年行库的美元优存热潮,将再持续到明年。

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